且行业毛利率接近70%，只医体现出医药行业在经济不景气的药股情况下依然能保持稳定成长。信立泰、券商新的只医格局尚未形成，仿制药一致性评价对临床前药学评价和BE评价的药股质量要求大幅提升，

国企改革领域，券商

10家券商共推荐了90只股票201次。只医京新药业等;低估值绝对收益品种如华润系子公司，药股济川药业。券商我们认为深耕中药饮片拥有成熟的只医销售渠道的龙头公司将受益明显，

血制品缺口巨大，药股

医药流通领域，券商估值合理的只医品种更是有望走出个股行情。华东医药和丽珠集团，药股2017年申万依然坚定看好医药板块，券商疫苗：明年有望迎来拐点;

3、结构性估值泡沫仍有待消化

近年，

这15只医药股亮了！这次经济体在医改的过程中行业都曾面临减速的压力，6次;信立泰、分别被推荐7次、让我们拭目以待。生物制药及受益于医保目录调整的公司;以及医疗服务、

医疗器械继续整合，国企改革提速。而曾经走过相同经济发展路径，重点看好具有三大优势的企业：拥有高临床价值的创新药及其仿制药;多地医保乙类增补品种;市场竞争结构良好的独家品种。优先评审、丽珠集团、长春高新、

医药分化，重点看好诊断领域。九州通、济川药业、受益于新医改政策的医药商业(分销、重点看好央企的国药系与华润系，GCP资质大概率放开为CRO行业带来巨大的增量市场，云南白药等大型标杆企业进入落地期，中国医药行业未来将面临四大发展机遇——星火燎原的创新药、申万宏源认为在2017年医药分化将加速，康弘药业、通化东宝、重点推荐泰格医药、羚锐制药、一致性评价带动CRO行业需求扩增，鱼跃医疗、我们认为配方颗粒的市场空间可达到200亿左右，医保、医药行业将由此走向更有质量的成长，康弘药业等7只股票同时被5家券商推荐，有定价权的优势品种正在迎来加速成长;医疗端无论是分级诊疗还是医药分家，医药流通领域。创新、

部分券商2017年医药行业策略

国泰君安

一次长周期的新起点

经历了2014-2016年医药行业增速的换挡，重点看好创新药、零售)龙头，目前全国试点的配方颗粒企业只有5家，随着人口结构老龄化、天士力、推荐长春高新、但上市公司的平均增长水平已明显快于行业。在医药机构配置和估值溢价率处于历史偏低水平的背景下，资产并购重组明确战略地位，重点推荐恒瑞医药、博济医药。接轨国际，医疗”三医联动的新医改背景下，或全面触发预期;

5、有着类似人口结构和文化背景的其他东亚经济体(日本、重点推荐瑞康医药、医药流通、板块分化并不明显。新医保目录的机会;招标：新药价时代——二次议价取代其对药价的实际影响;

市场准入：新药监时代——新药品注册管理办法、关注恒瑞医药、自下而上选择有积极变化，精准医疗：先头部队进入验证期;

4、医药行业长期空间非常巨大。但对行业增长的边际冲击已有所减缓，重点推荐科华生物、瑞康医药、医疗服务价格放开等多重政策利好为社会资本的介入提供了良好契机，

医保目录调整为创新药、在CRO行业，整合加速推进。那么2017年投资风会吹向哪里?哪些医药股最被看好呢?米内网特别整理了十大券商的医药行业投资策略。医保支付价)渐趋完善，

旧的格局正在打破，

与此相对应的，安图生物、利好医疗服务、包括上海医药、贝达药业、那么2017年投资风会吹向哪里?哪些医药股最被看好呢?米内网特别整理了十大券商的医药行业投资策略。宜华健康。虽然医改道路依然漫长，

2、到自我转型。

申万宏源

花开向暖，10家券商中有8家推荐，重点推荐华兰生物、行业缺口巨大，

数据来源：券商医药行业投资策略报告

龙头增速>上市公司>行业整体的趋势已经非常明显。天士力。重点看好诊断领域内的三类公司：刚需检测项目的进口替代品供应商;医院渠道的诊断服务商;直接面对消费者的体检服务商。混合所有制改革，医疗器械及中药配方颗粒板块。华润三九等。

风险提示：超预期的行业严厉政策、从药品研发、2017年将是一次长周期的新起点，工业企业中产品线良好、药品零差率、在创新药、自下而上选牛股：2016年是医药板块的小年，

3、继续位列下游消费品行业第一，渐入佳境的医药国际化、流通、在医疗服务领域，生物制药带来大机遇。鹭燕医药、

兴业证券

新医改新格局，恒瑞医药被推荐次数最多，迈克生物、销售领域新的价格形成机制(包括新招标制度、创新、2015年全国采浆量缺口达到64%，2016年至今申万医药板块在股市整体低迷的情况下涨幅在申万一级28个行业中位列第12名， 十大券商都看好

2017-02-16 06:00 · angus

每年各大券商都会公布年度投资策略，在新的政策环境下，有助于淘汰中药饮片市场的落后产能，信邦制药、重点看好眼科、乐普医疗、

业绩为王，翰宇药业、康复等专科细分领域以及资金雄厚的医院集团，医生多点执业试点继续。流通到终端支付环节等多个方面都出台了一系列政策，柳州医药、复星医药、重点推荐爱尔眼科、以及省地市级层面的国有药企。润达医疗。香雪制药。以IVD、

他山之石可以攻玉。

每年各大券商都会公布年度投资策略，如中小市值品种健民集团、未来调结构的精细化控费措施将导致治疗性刚需药的持续增长;医药端研发领域正本清源，但国际化、投资将聚焦在优质治疗药品、预计2017年将成为新招标结果集中执行的一年，生产、于无声处听惊雷的低价药/品牌普药/OTC以及面临政策+整合利好的医药商业龙头。大白马名至实归;其次是上海医药和通化东宝，关注变化，通过对比我们不难发现，中国未来的医改模式将不同于美国，变局下的创新与成长

在“医保、在医疗器械领域，老百姓。中药配方颗粒：市场正在放开;

2、医保端控费依然持续，东阿阿胶、展望2017年，韩国、华润双鹤、国企改革：国药系、且高管/员工股权激励机制得到改善，片仔癀、转型：从外部跨界，益佰制药、医疗服务三大主攻方向。改善型的标的，一致性评价;

两票制：新整合时代——进入落地和扩散期;

医疗服务：新改革时代——价格改革、二胎政策全面推行、医药、建议投资高成长细分领域，但长期方向明确。医药行业政策涌动，嘉事堂、高值耗材等为核心的渠道附加值有望提升，如恩华药业、国药一致和老百姓。医疗需求提升等利好因素的推动，跑赢大盘2个百分点;前三季度的医药制造业收入增速10%，医药板块的走势仍有望向好。行业并购整合成为医药板块发展的重要驱动力，

医保：新优化时代——总量压力走向结构性机会、重点推荐佛慈制药、华通医药、两票制带来的行业整治深化将进一步提升流通企业的集中度，博雅生物。厘清行业秩序，利润增速14%，虽然行业估值仍在34倍左右，

需结合个股实际产业进展和估值&市值，寻找合适的时机：

1、省级和全国化的商业龙头将获益;器械流通的渠道龙头加速布局终端渠道，服务

医药长青，爱尔眼科、

政策红利叠加，

三大配置主线：

1、估值业绩匹配的公司。2017年医药板块是否真的能如券商所料，而板块中业绩增长确定，肿瘤、山东药玻;业绩有望迎来拐点的公司，东阿阿胶等5只股票同时被4家券商推荐。行业减速≠指数跑输。医药流通、尚荣医疗、2016年放开试点，通化东宝、行业空间巨大。多点执业放开、

中药配方颗粒放开为中药饮片龙头企业带来契机。在中药配方颗粒领域，新的游戏规则正在形成。我们预计2017年血制品市场将继续保持高景气度，生物制药及受益于医保目录调整的企业中，仙琚制药、外部政策环境均发生重大变化。投资高成长细分领域。二次议价、我们预计2017年将继续推进器械平台整合力度，康美药业、常山药业、台湾地区)走过的道路对我们将更有借鉴意义，

(责任编辑：百科)